??出于買房、投資等因素，我國居民杠桿率上漲較快。雖債務風險總體可控，但集中度高、分布不均衡。這也引起了監(jiān)管部門的重視。

??中國社科院發(fā)布的《中國杠桿率報告·2019年三季度》也指出，部分外地購房者占比較大的省市形成較高的居民杠桿率，但這不一定完全對應著較高的金融風險。對于地區(qū)居民杠桿率的解讀要謹慎，不必過于緊張。

??近日央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2019）》（下稱《報告》）稱，2018年末，我國住戶部門杠桿率為60.4%。

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??從國際數(shù)據(jù)看，我國住戶部門杠桿率與國際平均水平一致，低于發(fā)達經濟體平均水平，但高于德國；在新興市場經濟體中處于較高水平。

??同期，住戶部門杠桿率超過全國水平的省份有浙江（83.7%）、上海（83.3%）、北京（72.4%）、廣東（70.6%）、甘肅（70.1%）、重慶（68.6%）、福建（65.8%）和江西（63.1%）。

??值得注意的是，浙江城鎮(zhèn)化率與京滬津都有較大差距，但住戶杠桿率卻超過了京滬兩大直轄市。

??浙江大學公共服務與績效評估研究中心主任胡稅根對第一財經分析，浙江民間投資比較活躍，投資意識比較強，資本利用率比較高，這是浙江住戶杠桿率高的一大原因。

??浙江大學區(qū)域與城市發(fā)展研究中心執(zhí)行主任陳建軍告訴第一財經記者，浙江經濟的一大特征是民間金融比較發(fā)達，科技金融、互聯(lián)網金融比較發(fā)達，并且最大化地利用金融存量優(yōu)勢，形成高貸款率。

??但陳建軍也談到杠桿率太高的負面效應，即形成金融泡沫從而導致風險。所以，要把控好，把金融創(chuàng)新與金融詐騙區(qū)分開來，使得金融市場有序發(fā)展。

??分城市看，浙江主要城市如杭州、溫州，住戶杠桿率也居高位。

??目前“居民杠桿率”的統(tǒng)計存在較多口徑，第一財經記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)，采用住戶貸款余額與名義GDP之比的算法，對30個大中城市的住戶杠桿率進行了測算。結果顯示，住戶杠桿率最高的城市是杭州，達103.2%；位居第二的是福建唯一的副省級城市廈門，達96.3%；此外，溫州達到91.1%，位居第三。排在后三位的城市是威海、無錫和煙臺。排在第一位的杭州與最后一位的煙臺，相差80個百分點。

??住戶杠桿率高的城市，主要與房價高、上漲快、居民投資氛圍濃有關。2018年末，我國個人住房貸款余額為25.8萬億元，占住戶部門債務余額的比例為53.9%。在東南沿海發(fā)達地區(qū)的城市，這一比例更高。

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??近年來，杭州、廈門等城市，住戶貸款余額快速上升，進而推高住戶杠桿率。2016~2018年，杭州住戶貸款余額增速分別為33.1%、23.8%和44.5%，遠超同期GDP的名義增速。從時間上看，2016年以后剛好是杭州房價迅猛上漲時期。

??同期，廈門住戶貸款余額增速分別是20.6%、27.3%和7.8%。2016年到2017年上半年是廈門房價快速上漲的時期，樓市成交十分火熱。截至2018年12月，廈門的住戶貸款達到4615億元，其中，中長期貸款3675億元，占比80%左右。而住戶中長期貸款中，絕大多數(shù)是房貸。

??與浙江相似，福建的投資、置業(yè)氛圍十分濃厚，很多人都會加大杠桿買房。

??廈門大學經濟學系副教授丁長發(fā)對第一財經分析，廈門在城市建設、教育等公共產品的供給方面都是福建最好的，加上福建經商群體龐大，大多數(shù)會選擇到廈門置業(yè)。廈門的房子相當大比例被泉州、漳州等地人買走。“這就是賺錢效應，比如很多泉州人在這邊買的房子上漲了，周圍的親戚朋友也會過來買?！?/span>

??不過，大量的外地購房者，并不在廈門創(chuàng)造GDP。也就是說，住戶杠桿率計算公式中的分子是廈門+泉州等周邊地區(qū)赴廈門地區(qū)購房人群的貸款余額，分母卻只有廈門范圍內的GDP，這也在很大程度上推高了廈門的住戶杠桿率。

??央行《報告》指出，2018年，我國繼續(xù)實施審慎的房地產信貸政策，與其他高杠桿率國家相比，我國對住房抵押貸款的最低首付比要求更為嚴格，月償債比率和最長還款期限與國際實踐基本一致，住戶部門風險抵御能力較強。

來源：第一財經